Waardebepaling van een vennootschap

Onder voorzitterschap van

Thierry Van Loocke
Director Deloitte Bedrijfsrevisoren
Docent UGent – faculteit Economie en Bedrijfskunde
Lid van de juridische commissie van het IBR
Rechter in Ondernemingszaken aan de Ondernemingsrechtbank te Gent
Ludo Lievens
Vennoot – Belastingconsulent Lievens & C° consulting, Corporate Finance
Docent BBS (KUL), Co-auteur KMO-Overdracht
Danny Vannevel
Partner VD&P Corporate Finance Gent

Programma:

10u30 Ontvangst en registratie van de deelnemers

11u00 Overzicht van waarderingsmethodes en toepassingsmogelijkheden

• Waaraan voldoet een goede waardering?
• Welke invloed heeft het doel van de waardering op de gebruikte methode?
• Overzicht waarderingsmethodes? Welke dient u in bepaalde situaties te gebruiken?
  • De waardering op basis van vermogen
    • Eigen vermogenswaarde
    • Substantiële waarde
  • De waardering op basis van opbrengsten

• • • Opbrengstfactor winst
    • Opbrengstfactor cashflow
    • Opbrengstfactor vrije cashflow
    • Opbrengstfactor dividend

• • De gemengde methodes
    • De meeropbrengstencapaciteit
    • Andere voorkomende gemengde methodes
  • Empirische methodes (multiples)

• • • Beursratio’s
    • Voor- en nadelen van deze methode
    • Vuistregelmethodes

• Speciale gevallen: minderheids- en meerderheidsparticipaties, zwart geld, etc.
• Liquidatiebelasting
• Welke stappen dient u te doorlopen in een waardering?
• Wat is de waarde van een KMO?
• Veel gemaakte fouten in waarderingen
• De basisprincipes van een goed waarderingsverslag

Thierry Van Loocke

13u00 Lunch

14u00 Fiscale aspecten verbonden aan de waarde van een onderneming

• Impact van de hervorming van de vennootschapsbelasting
• Voorbereiding: 5 concrete tips

• Waardebepaling
• Businessplan
• Due Diligence
• Charter
• Financieel

• Ruling – voorafgaande beslissing in fiscale zaken:

• Analyse standpunt rulingcommissie
• Bespreking beslissingen

• Actiepunten in functie van waardecreatie

• Partiële splitsing
• Verkoop/inbreng aandelen (share deal)
• Verkoop activa (asset deal)
• Controlewijziging

Ludo Lievens

15u45 Pauze

16u00 Waardebepaling in het overnameproces – de praktijk

• Gebruikte methodes in de KMO praktijk, EBITDA multiples
• Issues bij de toepassing van de methode: bepaling EBITDA, multiple, net debt
• Dienstverlenende bedrijven, de kapitaalloze bv, waarde is gedreven door de inzet van de key medewerkers
• Kwalitatieve aspecten van waarde – organisatie – timing – contracten (dealers)
• Impact van het overnamecontract op de geboden prijs, betalingsvoorwaarden als onderdeel van een breder akkoord

Danny Vannevel

17u00 Workshop: wat is een goedlopend bedrijf waard?

• Om de waarde van een bedrijf te maximaliseren, moet je het bedrijf “verkoop klaar” maken. Wat omvat deze voorbereiding?
• Welke waarderingsmethoden zijn relevant?
• Aandacht voor veel gemaakte fouten in waarderingen
• Uitwerken van de correcties op het vermogen: wat is de waarde van stille reserves, goodwill, …?
• Uitwerken van de correcties op de resultaten
• Uitwerken case

Thierry Van Loocke

18u00 Einde